公募基金一季度调仓旅途91 萝莉，近日渐渐浮出水面。

合座来看，斥逐个季度末，公募基金合手有的前三大重仓股鉴识为宁德期间、贵州茅台和控股。共有1861只基金合手有宁德期间，合手仓总市值达1467.82亿元；共有1192只基金合手有贵州茅台，合手仓总市值达1414.93亿元；共有1361只基金合手有腾讯控股，合手仓市值约848.95亿元。

具体到酒类明星基金，部分基金白酒股合手仓市值环比有所着落，鹏华中证酒ETF、招商中证白酒指数减仓酒类股，包括、洋河股份等。

《逐日经济新闻·将进酒》记者梳剪发现，贵州茅台、五粮液仍然号称基金在白酒股中的“最爱”，与此同期，易方达、汇添富等机构也逆势加仓了山西汾酒、泸州老窖等名酒。

合手仓调理折射出商场对品牌成长性与估值底部的博弈，不合之下，谁在押注白酒股触底反弹？结构性调仓又隐敝若何的逻辑？

基金小幅减合手白酒股，白酒板块估值性价比拟高

当下，中国酒类商方位临品类竞争合手续加重、产能多余隐忧、双感性期间、年青化趋势等诸多逆境和挑战。本年3月中酒协曾指出，合座上，酒类商场增速和效益赫然下滑；功绩强分化，上风强辘集；同期，高库存问题凸起、价钱倒挂雀跃严重、线上线下博弈加重。

最新泄漏的基金合手仓动向来看，多只白酒相关基金一季度减合手了白酒股，不外合手仓总市值变化幅度不大。

其中，当作酒类板块的老牌指数基金，招商中证白酒指数基金（即白酒基金LOF，161725）调仓幅度较大。斥逐个季度末，其前十大重仓共计合手仓约2.94亿股，较上一季度末减少0.26亿股；合手仓市值359.23亿元，较上一季度末的385.26亿元减少约26.03亿元。

易方达旗下相关基金和刘彦春经管的景顺长城新式成长搀杂也减合手了白酒股。

易方达蓝筹精选搀杂较上一季度减合手928.07万股，合手仓市值减少4.16亿元；景顺长城新式成长搀杂白酒股减合手91.03万股，合手仓市值较上一季度减少0.46亿元至93.42亿元。

不外，也有基金遴荐增合手白酒股。如“汇添富中证主要浪掷ETF”对其重仓的五只白酒股票一说念增合手，合手仓市值增至52.16亿元；易方达浪掷精选的前十大重仓股中，五粮液和贵州茅台均获权贵增合手。

招商中证白酒指数基金司理侯昊示意，当下白酒需求合适预期，企业控货挺价下，经销商体感改善。酒企更为求实庄重绸缪，马太效应依旧。当今白酒板块估值性价比拟高，股价可能跨越于基本面见底回转。

鹏华中证酒ETF基金司理张羽翔则指出，确认酒企和经销商对渠说念库存的统计和响应，刻下渠说念库存高于泛泛水平，关联词较昨年库存最高本事库存有所着落。酒企大批下调了2025年的销售和利润主义，变得更为求实。渠说念有望在本年参加库存合理水平。

28只基金第一重仓山西汾酒

从一季度合手仓看，贵州茅台、五粮液也曾酒类明星基金中枢重仓股，如招商中证白酒指数、鹏华中证酒ETF等头部产物，对两者合手仓市值所有约400亿元。

但商场也出现新的变化：山西汾酒凭借一季度28只基金“第一重仓”的进展，成为最大增仓亮点。易方达蓝筹精选搀杂、汇添富中证主要浪掷ETF等机构鉴识增合手了5.66亿元、2.08亿元。

而景顺长城新兴成长搀杂、招商中证白酒指数第一大重仓酒类股从贵州茅台变为了山西汾酒，合手仓比例鉴识升至9.93%和16.08%，合手仓市值鉴识为20.79亿元和67.81亿元。

招商中证白酒指数2025年一季报截图

景顺长城新兴成长搀杂2025年一季报截图

此外，今世缘也闯入基金视线，成为多只基金的重仓白酒股。

从基金司理的投资逻辑来看，企业现款流成为遑急考量要素。易方达基金司理张坤示意，“咱们将专注于寻找具备优秀买卖阵势、竞争力和订价智力凸起、行业空间遍及且成分内派对推动友好的公司。这些公司能在加深护城河的同期，远期能为推动创造出权贵更多的解放现款流。”