智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，众人半导体月度销售数据环比不竭正增长，8月众人和国内中枢半导体公司均走漏中报，下半年需要不竭表情消耗类需求景气度的延续性以及工业/新动力等界限复苏进展，Q3/Q4苹果和华为等大厂消耗电子新品将陆续推出或激发市集表情。提议不竭表情AI翻新末端/AI算力和自主可控等界限的联想、开拓、封测等宗旨，主办国内半导体公司中Q3功绩增速有望延续增长态势的公司。
招商证券主要不雅点如下：
需求端：消耗电子行业需求弱复苏，众人作事器行业举座望迟缓回暖
手机：24Q2众人智高手机出货量同比+6.5%，国内出货量同比+8.9%；IDC上调全年智高手机出货量率领至同比+5.8%。苹果AI开发者预览版已上线，提议表情苹果9月10日发布会。
PC：24Q2众人出货同比不竭增长+3.0%至5980万台，IDC等多机构预测2024年PC市集出货量有望情切复苏，戴尔及AMD透露复苏将聚积于24H2；表情AIPC新品及中枢部件进展。
可衣服：左证IDC，24Q2众人/中国腕戴开拓市集出货同比-0.7%/+10.9%，国内增速显豁越过众人市集。XR：24Q2众人VR/AR销量同比-6%/同比持平，瞻望今来岁VR行业仍处于销量小年，表情AI+AR类眼镜应用，以及9月Meta Connect大会中或将公布的AR眼镜进展。
作事器：信骅7月营收同比+159%/环比+19%，同比增速擢升(24M6同比+123%)，Q2众人CSPCapex共计同比+54%至近600亿好意思金。汽车：24M8国内乘用车销量同环比增速有望回正，新动力车保持同相比快增长。
库存端：国内手机芯片厂商Q2库存环比擢升，众人传统汽车和工业库存去化仍在赓续
众人和国内手机链芯片大厂24Q2库存发扬分化，众人大厂Q2库存环比不竭下跌，联发科透露手机客户在手库存和渠说念库存均十分健康，国内韦尔/卓胜微/格科微/汇顶库存24Q2环比擢升/DOI环比升值151天以上。
PC末端厂商库存上行，PC链芯片厂商英特尔、AMD 24Q2库存环比飞腾，库存盘活天数环比下跌，AMD游戏和镶嵌式部食客户库存仍在消化中。海外模拟和功率芯片厂商24Q2库存举座守护高位，TI等模拟大厂Q2 DOI环比下跌，英飞凌等功率大厂Q2 DOI环比不竭擢升，ADI透露传统汽车界限库存消化仍将不竭，工业界限客户库存望迟缓改善。
欧美成人电影供给端：存储老本开支重点为高附加值产物，逻辑全年扩产较为严慎
稼动率：TSMC透露24Q23/5nm节点供不应求；SMIC和华虹两家大陆晶圆厂24Q2稼动率环比飞腾，主要系手机/PC等有急单需求，其中SMIC 24Q2产能期骗率85.2%，环比+4.4pcts，华虹24Q2举座产能期骗率97.9%，环比+6.2pcts；UMC 24Q2稼动率环比飞腾3pcts至68%，瞻望24Q3环比情切复苏至70%；8英寸晶圆厂宇宙先进率领24Q3稼动率环比复苏至70%傍边;
老本支拨：存储：好意思光和SK海力士2024年扩产重点为HBM、DDR5等先进产物，好意思光将2024大哥本支拨75亿好意思元预期上修至80亿好意思元；SK海力士透露本大哥本支拨将多于岁首筹办，公司正成立韩国青州M15X和龙仁半导体集群的第一条产线，以淘气推论HBM产能；逻辑端：2024年众人练习制程扩产将聚积于需求较焕发的制程，先进制程产能也将不竭开出。
TSMC将2024全大哥本支拨率领从280-320亿好意思元上修至300-320亿好意思元，主要用于N2、N3等先进制程；UMC率领2024大哥本支拨同比增长10%至33亿好意思元，主要用于扩产22/28nm;中芯海外率领2024年同比持平约为75亿好意思元，透露老本支拨延续性现在仅能看到24Q3，并透露如若需求复苏不竭不足预期，2025年行业或将缩减老本支拨；华虹2023大哥本支拨为9亿好意思元，瞻望2024年增至约22-23亿好意思元，其中20亿好意思元用于9厂新产线;晶书册成瞻望全年扩产3-5万片/月产能，主要用于高阶CIS。
价钱端：企业级和消耗类存储发扬不竭分化，MCU价钱仍是筑底
存储：8月DXI指数回落，除DDR5、HBM外其他型号价钱均环比下滑。24Q3消耗类需求回温不足预期，手机端客户成立了安全库存，镶嵌式存储近期补货需求趋缓，PCOEM厂商客户拉货动能也不足。终结9月2日，DXI指数为377286.64点，较8月1日下跌411点；MCU：自23Q3以来价钱插足筑底阶段，但反弹时分仍待不雅望；模拟芯片：国内模拟芯片产物价钱举座相对褂讪，海外大厂交货周期进一步裁减；功率器件：中低压MOS产物价钱有望迟缓迎来复苏，IGBT产物在24H2或仍濒临一定的价钱压力。
销售端：众人半导体月度销售额同环比增速稍微放缓
SIA透露24M6众人半导体销售额为500亿好意思元，同比+18.3%(24M8同比+19.3%)，纠合八个月同比正增长，环比+1.7%(24M5环比+4.1%)，纠合三个月环比正增长。
投资提议：现时半导体板块景气旯旮改善趋势显豁， AI末端等翻新产物渗入率望迟缓擢升。从细则性、景气度和估值三身分框架下，重点聚焦三条干线：①关慎重复AI 算力需求爆发的自主可控逻辑不竭加强的GPU、封测、开拓、材料等公司；②主办AI 末端等消耗电子和智能车等新品带来的产业链契机；③主办细则性+估值组合，表情功绩向好趋势能见度较高的联想公司。
风险领导：末端需求不足预期；库存去化不足预期；半导体国产替代进度不足预期；行业竞争加重等。
【免责声明】本文仅代表作家本东说念主不雅点，与和讯网无关。和讯网站对文中述说、不雅点判断保持中立，离别所包含本色的准确性、可靠性或无缺性提供任何昭示或示意的保证。请读者仅作参考，并请自行承担沿途职守。邮箱：news_center@staff.hexun.com